Les actions cotées à Hong Kong ont clôturé en baisse aujourd’hui, tandis que leurs homologues du continent sont restées stables, même si la Chine a abaissé le taux préférentiel des prêts à 1 et 3 ans (LPR) de 25 points de base à 3,1 % et 3,6 % respectivement.

La deuxième économie mondiale annonce progressivement depuis près d’un mois une série de mesures de relance pour tenter de contenir le ralentissement. L’annonce récente d’une baisse des taux n’est pas une surprise et le gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), Pan Gongsheng, n’en a parlé que la semaine dernière.

La semaine dernière, la Banque populaire de Chine a annoncé vendredi deux plans de financement qui injecteront plus de 110 milliards de dollars sur le marché boursier grâce à de nouveaux outils de politique monétaire. On s’attendait généralement à ce que le pays ne parvienne pas à atteindre les prévisions de croissance du PIB de 5 % pour 2024 et a annoncé une combinaison de mesures de politique budgétaire et monétaire pour soutenir la croissance.

La Chine annonce des mesures de relance

Le mois dernier, Pan a annoncé que la PBOC réduirait de 50 points de base le taux de réserves obligatoires (RRR), qui correspond aux liquidités dont les banques ont besoin. Bien que Pan n’ait pas précisé le calendrier de la réduction, il a déclaré que la banque centrale chinoise réduirait le RRR de 25 à 50 points de base supplémentaires d’ici la fin de l’année. Pan a également annoncé que la PBOC réduirait le taux des pensions à 7 jours de 20 points de base.

Lors de cette réunion, Pan a également annoncé qu’une réduction de 0,2 à 0,25 % du taux préférentiel du prêt pourrait suivre, sans préciser si cela serait fait pour une durée d’un an ou de cinq ans. Avec l’annonce d’aujourd’hui, la banque centrale chinoise a également tenu cet engagement.

La Chine s’est engagée à soutenir son économie

Plus tôt ce mois-ci, le ministre chinois des Finances, Lan Fo’an, s’est engagé à soutenir davantage l’économie, mais s’est abstenu de fournir des détails sur l’ampleur des mesures de relance.

Lors de sa conférence de presse, le ministre chinois des Finances a présenté quatre politiques clés pour relancer la deuxième économie mondiale. Le pays augmentera son soutien aux gouvernements locaux criblés de dettes et émettra également des bons du Trésor spéciaux qu’il utilisera pour renforcer le capital des banques publiques. Renforcer le bilan des banques publiques les aiderait à accroître leurs prêts.

La Chine annonce davantage de mesures fiscales pour soutenir son économie en ralentissement

La Chine aiderait également les gouvernements locaux à mettre un terme au ralentissement du secteur immobilier en leur permettant d’émettre des obligations spéciales pour l’achat de terrains. Cela permettrait également d’utiliser les subventions au logement abordable – qui étaient jusqu’ici destinées à la nouvelle construction – pour financer le parc de logements existants. Le pays envisage également de réduire les impôts sur la propriété, mais n’a pas précisé quels impôts il envisageait de réduire.

Enfin, le pays fournirait une aide aux étudiants pour stimuler les dépenses.

Le ministre chinois des Finances déclare qu’il y a suffisamment de marge pour une relance budgétaire

Lors de sa conférence de presse, Lan a déclaré que d’autres mesures de relance étaient sur la table et a souligné : « D’autres outils politiques sont en cours de discussion et sont encore en préparation ». Il a également cherché à apaiser les craintes selon lesquelles la dette élevée de la Chine laisse peu de place aux mesures de relance budgétaire et a souligné qu’« il reste encore une marge relativement importante pour que la Chine émette de la dette et augmente le déficit budgétaire ».

Les actions chinoises ont sous-performé leurs homologues mondiales au cours des dernières années et l’indice Hang Seng a chuté au cours des quatre années précédentes. Il a perdu plus de la moitié de sa valeur, effaçant plus de 5 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Plus tôt cette année, la taille des marchés boursiers de Hong Kong est tombée en dessous de celle du marché boursier indien – grâce aux gains impressionnants de ce dernier au cours des deux années précédentes.

Parallèlement, le sentiment à l’égard des actions chinoises s’est amélioré après que le pays a annoncé diverses mesures monétaires et fiscales qui l’aideraient à atteindre les objectifs de croissance du PIB que le Parti communiste a fixés à 5 % pour cette année.

Les actions chinoises ont rebondi

De nombreux investisseurs américains ont boudé les actions technologiques chinoises en 2021 après la répression brutale du secteur technologique dans le pays. Alors que le pays a depuis adopté un ton plus conciliant envers les grandes entreprises technologiques, pour de nombreux investisseurs, les actions technologiques chinoises sont devenues « impossibles à investir » compte tenu de l’incertitude politique.

Cela dit, de nombreux hedge funds américains, notamment Appaloosa Management de David Tepper et Scion Asset Management de Michael Burry, ont augmenté leurs participations dans les actions chinoises cette année. Tepper a en effet doublé sa mise sur les actions chinoises après la baisse des taux de la Fed et le pari s’est avéré payant dans un contexte de forte hausse des actions chinoises.

La Chine doit également surveiller sa dette

Alors que la Chine a annoncé une série de mesures, notamment des dépenses budgétaires, les analystes estiment que le pays devrait être attentif à son endettement déjà élevé. S’exprimant lors du Forum mondial FutureChina à Singapour, le fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, a déclaré que la Chine aurait besoin d’un « beau désendettement » parallèlement aux mesures de relance.

« Je pense que les changements qui ont lieu sont des changements formidables, mais il faut encore procéder à la restructuration de la dette », a déclaré Dalio.

Il a mis en garde contre l’injection excessive de crédit et d’argent dans l’économie et a déclaré : « Vous devez le faire correctement, et cela fait partie d’une restructuration. Cela devient la partie la plus difficile du problème. Je pense que ce sera le test.

Pendant ce temps, après la première bosse. Les actions chinoises sont sorties de leurs plus hauts de 2024. Le pays est désormais confronté à une difficile tâche d’équilibre : d’une part, il doit soutenir son économie en déclin et, d’autre part, il doit garantir que sa situation d’endettement reste stable, car une dette croissante pourrait entraîner des risques à long terme.