De nouvelles réalités géopolitiques ont forcé la prochaine coalition allemande probable de la CDU et du SPD à accepter une falsification fiscale massive. Les détails sont rares et les risques de mise en œuvre se profilent, mais cela pourrait en théorie voir le déficit budgétaire s’élargir à 4% du PIB pour la prochaine décennie. Les mesures pourraient aider à renforcer un moyen de dissuasion militaire viable, à relancer la reprise et à transformer les perspectives économiques pour la prochaine décennie.

Ce que vous apprendrez:

• L’échelle et l’urgence de la proposition suggèrent que c’est en partie un signal politique aux alliés et aux adversaires. Cependant, le soutien requis des autres parties n’est pas encore obtenu, et un accord de coalition pourrait encore ne pas se matérialiser. La proposition cible également une réforme à long terme du freinage de la dette, qui peut envisager un assouplissement moins ambitieux. Et l’économie peut avoir du mal à absorber tous les fonds.
• Néanmoins, même une utilisation partielle de l’espace budgétaire supplémentaire présente un matériau à la hausse de notre référence précédente et soutient les modifications que nous avons apportées dans nos dernières prévisions. Nous nous attendons maintenant à ce que le déficit double au cours des prochaines années à 1,5% du PIB pour financer une hausse des dépenses de défense à 3% du PIB. Nous pensons que cela augmentera le niveau du PIB autour de 0,6% au-dessus de la ligne de base d’ici 2029 et augmentera les rendements de Bund de 20 pb à 2,65%.
• Dans un scénario avec une forte infrastructure de folie et une augmentation encore plus grande et plus chargée du PIB de dépenses de défense pourrait être de 1,4% au-dessus de la ligne de base d’ici 2029, mais l’économie aurait probablement du mal à augmenter la défense et la capacité d’infrastructure que cela rapidement. Ainsi, les retards sur les projets, une augmentation marquée de l’inflation et une réponse de politique monétaire ultérieure sont probables.