Nous pensons que l’impact des politiques de Trump sera nettement positif pour le Japon. L’augmentation de la demande d’importations due aux politiques budgétaires expansionnistes compensera probablement l’impact négatif des droits de douane ciblés sur le Japon. Les États-Unis sont la principale destination des exportations de marchandises du Japon, représentant 20 % du total. La plupart des biens échangés, tels que les machines et les automobiles, devraient bénéficier d’une demande d’investissement et de dépenses de consommation plus élevées.

Ce que vous apprendrez :

• Les droits de douane généraux de 30 % imposés par les États-Unis sur la Chine entraîneront également un déplacement de la production hors de Chine. Même si le Japon ne sera pas en mesure de rivaliser avec les économies émergentes voisines en termes de coûts dans de nombreux secteurs, des secteurs tels que les machines et l’électronique pourraient en tirer certains avantages.
• Le secteur des machines a un très fort potentiel pour bénéficier des politiques du président élu Trump étant donné qu’il est à forte intensité d’exportation et de capital, et que le Japon a une avance technologique dans ce secteur. Le protectionnisme aux États-Unis pourrait alimenter de nouvelles mesures protectionnistes dans d’autres pays, incitant les gouvernements et les entreprises à se replier davantage sur eux-mêmes et à donner la priorité à la localisation de la production, ce qui stimulerait également la demande de machines.
• Dans notre dernière référence, nous prévoyons que les secteurs de l’automobile et des métaux de base seront soumis à des droits de douane de 10 % par les États-Unis. Compte tenu de la nature marchandisée des métaux de base, les exportations japonaises vers les États-Unis vont probablement diminuer. Cependant, la part américaine dans les exportations japonaises de métaux de base n’est que de 6 %, ce qui limite l’impact sur la production. Dans le cas de l’automobile, les États-Unis imposent déjà des droits de douane de 2,5 %, et les goûts et préférences des consommateurs en matière de marques et de types de véhicules devraient en partie servir de tampon.
• Les biens de haute technologie, notamment les semi-conducteurs, devraient également en bénéficier à mesure que les entreprises cherchent à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement. Alors que les processus back-end pour la production de puces, comme l’assemblage, les tests et l’emballage, sont plus susceptibles d’être transférés vers les marchés émergents asiatiques tels que le Vietnam et la Malaisie, le Japon pourrait bénéficier d’une demande plus forte pour les processus front-end, où des motifs sont imprimés sur la tranche. Les efforts du gouvernement japonais pour relancer son secteur national des puces, représentés par la création de Rapidus et la première usine de TSMC au Japon, mise en service en 2024, sont de bon augure.