Ce matin, nous avons apporté de bien meilleures nouvelles sur le front de l’inflation au Royaume-Uni, alors allons-y directement.

L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 2,3 % sur 12 mois jusqu’en avril 2024, contre 3,2 % sur 12 mois jusqu’en mars.

Nous sommes donc presque revenus à l’objectif de la Banque d’Angleterre et la position a changé à notre égard au niveau international.

L’inflation annuelle de la zone euro était de 2,4 % en avril 2024, stable par rapport à mars 2024. ( Eurostat)
L’indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains (CPI-U) a augmenté de 0,3 pour cent en avril sur une base désaisonnalisée, après avoir augmenté de 0,4 pour cent en mars, a rapporté aujourd’hui le Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Au cours des 12 derniers mois, l’indice d’ensemble a augmenté de 3,4 pour cent avant désaisonnalisation.

La situation aux États-Unis n’est pas aussi mauvaise qu’elle en a l’air et je l’ai expliqué hier en parlant de la façon dont les loyers imputés gonflent les chiffres en raison des retards du système. Mais le Royaume-Uni est désormais en dessous des autres et je peux expliquer pourquoi en regardant quel a été le principal moteur des chiffres de ce mois-ci.

La baisse des prix du gaz et de l’électricité a entraîné la baisse la plus importante de la variation mensuelle des taux annuels du CPIH et de l’IPC.

En fait, ils ont chuté de 12 % sur le mois, ce qui a poussé le chiffre global à la baisse. Cela donne matière à réflexion, car les changements trimestriels que nous avons sont une décision politique de la Première ministre de l’époque, Theresa May. Lorsque les prix de l’énergie augmentaient, elle pouvait prétendre qu’elle retardait la hausse, mais le revers de la médaille est que les baisses sont plus lentes. Les médias ont passé une grande partie de l’année dernière à vanter les opinions de l’ancien responsable politique de la Banque d’Angleterre, Adam Posen, qui affirmait que nous étions une exception en matière d’inflation, alors qu’en réalité, c’était en grande partie ce que je viens de décrire. Bien sûr, il a quitté la Banque d’Angleterre parce qu’il s’était trompé en matière d’inflation. Mais pour nos besoins, il était prévisible que nous aurions une mauvaise image pendant un certain temps et que maintenant nous nous porterions mieux. En effet, selon Cornwall Insight, cela se reproduira en juillet.

Pour un foyer biénergie typique² nous prévoyons que le prix plafond de juillet sera de 1 574,37 £ par an. Il s’agit d’une baisse d’environ 7 % par rapport au prix plafond actuel, fixé à 1 690 £ par an pour un consommateur type. Si les prévisions sont correctes, cela représenterait une baisse de 25 % par rapport à l’année dernière, avec des prix d’environ 500 £ par an inférieurs à ceux de juillet 2023.

Donc une autre poussée d’un peu plus de la moitié de ce que nous venons de voir.

L’actualité est telle qu’il y a eu une certaine bizarrerie dans les chiffres ce matin. Nous savons déjà que l’IPC était de 2,3 %. Mais la mesure de l’inflation que nous avions l’habitude de cibler est inférieure.

Le taux annuel du RPIX, le RPI tous éléments hors paiements d’intérêts hypothécaires (MIP), est de 2,3 %, en baisse par rapport à 3,3 % le mois dernier.

C’est une bizarrerie qu’ils soient les mêmes et cela crée un sourire ironique après toute la propagande officielle contre le RPI, car si c’est aussi nul qu’ils le prétendent, alors leur nouvelle mesure « améliorée » doit également l’être ce mois-ci.

Pour en revenir au thème des meilleures nouvelles, ce constat est renforcé par les chiffres des prix à la production.

Les prix des intrants à la production ont chuté de 1,6 % au cours de l’année jusqu’en avril 2024, contre une baisse de 2,5 % au cours de l’année jusqu’en mars 2024.

Les prix à la production (à la sortie de l’usine) ont augmenté de 1,1 % au cours de l’année jusqu’en avril 2024, contre une augmentation révisée de 0,7 % au cours de l’année jusqu’en mars 2024.

La situation est beaucoup plus calme, surtout si l’on tient compte du fait que les événements au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole brut en avril.

les contributions à la hausse les plus importantes sont venues des intrants de pétrole brut et des intrants de produits alimentaires nationaux, à hauteur de 0,61 et 0,30 points de pourcentage, respectivement. Le taux d’inflation annuel du pétrole brut est passé de moins 0,2 % en mars 2024 à 10,4 % en avril 2024,

Entre le début et la mi-avril, nous avons constaté que le prix du pétrole brut Brent dépassait fréquemment les 90 dollars américains le baril, alors qu’au moment où j’écris ces lignes, il est de 82 dollars américains. Ainsi, même si le mois de mai n’est pas encore terminé, la prochaine série de chiffres devrait être marquée par une poussée à la baisse.

Analyse des chiffres

Il y a quelque chose que je suis qui était en jeu et qui, sur une base mensuelle, maintenait l’inflation à un niveau plus élevé qu’autrement.

Dans l’ensemble, les prix ont augmenté cette année moins qu’il y a un an, les principales contributions à la baisse provenant des tarifs de téléphonie mobile, des services de télécommunications groupés, des applications de téléphonie mobile et des tarifs de téléphonie fixe.

Cela donne l’impression d’une baisse, mais en termes mensuels, il y a eu une hausse de 4,2 % dans ce domaine. Pour les lecteurs étrangers, les frais de téléphone et d’Internet au Royaume-Uni augmentent chaque année du RPI plus 3,9 % environ. Outre le mémo officiel selon lequel le RPI est une connerie qui a été égaré, il y a ce 3,9% qui stimule l’inflation et constitue un autre exemple de capture réglementaire. L’Ofcom est en fait pire qu’inutile.

Donc, en fait, sur une base mensuelle, cela a eu une plus grande influence que celle-ci dans la version officielle, où quelqu’un semble avoir confondu les changements mensuels et annuels.

La contribution à la hausse la plus importante, partiellement compensée, est venue des carburants, dont les prix ont augmenté cette année mais ont diminué il y a un an.

Loyers

Hier, j’ai examiné les problèmes créés par les loyers imputés aux États-Unis et aujourd’hui, c’est au tour du Royaume-Uni.

L’indice des prix à la consommation incluant les coûts de logement des propriétaires occupants (CPIH) a augmenté de 3,0 % sur 12 mois jusqu’en avril 2024, contre 3,8 % sur 12 mois jusqu’en mars….. Sur une base mensuelle, l’IPC a augmenté de 0,5 % en avril. 2024, contre une hausse de 1,2% en avril 2023.

Vous avez sans doute remarqué qu’il s’agit du taux annuel le plus élevé que nous ayons observé jusqu’à présent. Il est difficile de ne pas avoir un sourire ironique car il a été conçu pour offrir un taux annuel INFÉRIEUR. Alors que s’est-il passé ?

Un des facteurs est l’utilisation d’un stock ou « bain » de loyers de 14 mois, ce qui signifie par définition que les chiffres sont obsolètes. C’est très trompeur pour un numéro d’avril 2024 qui contient des éléments datant de 2022. Mais ils ont également gâché la mesure des loyers.

Les loyers privés moyens au Royaume-Uni ont augmenté de 8,9 % au cours des 12 mois jusqu’en avril 2024 (estimation provisoire), contre 9,2 % au cours des 12 mois jusqu’en mars 2024.

C’est tout à fait extraordinaire l’incompétence ici qui se déroule comme suit. Les loyers ont bondi alors que l’inflation s’est accélérée pour atteindre des niveaux à deux chiffres pour les loyers du marché, ce que les séries officielles n’avaient pas montré. Plus tard, ils ont commencé à s’en rendre compte et ont découvert que leurs estimations étaient entre 2 et 3 % trop basses.

Ils enregistrent donc des hausses de loyers record (ou presque), au moment même où les loyers réels du marché connaissent une baisse du taux d’inflation annuel. J’en discuterai davantage demain lors de la conférence Better Statistics.

Commentaire

De meilleures nouvelles sur l’inflation ont été publiées ce matin. Mais permettez-moi de vous donner le point de vue d’un endroit qui devrait baisser la tête de honte. Même si la réunion matinale de la Banque d’Angleterre fera sans aucun doute écho au son de ceux qui tapent dans le dos du gouverneur et louent son « action magistrale » sur l’inflation, la réalité est la suivante. Au cours de la montée, ils nous ont dit qu’un taux d’intérêt de 0,1 % était approprié pour une inflation de 4 % et maintenant ils nous disent qu’un taux d’intérêt de 5,25 % était approprié pour une inflation de 2,3 %. Donnez du sens à cela !

De l’autre côté de la médaille, un domaine essentiel reste en difficulté : celui des prix alimentaires. Ils ont augmenté de 0,4% en avril et une seule des catégories a baissé (les fruits de 0,3%). Ce problème n’a donc pas encore disparu et rappelez-vous qu’il s’ajoute aux hausses précédentes. C’était d’ailleurs ce qui ressortait de la publication des prix à la production.

le taux annuel des produits alimentaires nationaux est passé de -2,2% à 1,1% entre les mêmes périodes, en partie à cause de la hausse des prix du poisson. (Prix des intrants)