ECONOMYNEXT – Le ministère des Finances du Sri Lanka a maintenu un solde de trésorerie positif de 542,3 milliards de roupies à fin avril 2024, en légère baisse par rapport aux 599,5 milliards de fin décembre, selon les données officielles.

Le ministère des Finances a reçu des recettes de 1 205,1 milliards de roupies provenant des impôts, des frais et d’autres revenus, soit 7,9 % de plus que l’objectif, tandis que les sorties de trésorerie totales se sont élevées à 1 420,5 milliards de roupies, soit moins que prévu, représentant 93,5 % de l’objectif.

Les paiements en capital ont été légèrement supérieurs à l’objectif, à 188 milliards de roupies.

Le déficit de trésorerie à financer s’est élevé à 403,4 milliards de roupies, soit moins que les 603,7 milliards de roupies prévus.

Le déficit a été financé par 796,5 milliards de roupies d’emprunts bruts, contre 959,9 milliards de roupies l’année dernière, et les remboursements de la dette se sont élevés à 444,4 milliards de roupies, soit plus que prévu.

Les emprunts nets, à 352,1 milliards de roupies, étaient inférieurs aux 690 milliards attendus.

Le gouvernement s’est retrouvé avec un excédent de trésorerie de 542,3 milliards de roupies en avril.

Cela correspond généralement au solde du compte courant des banques d’État. Fin avril 2023, le Sri Lanka affichait un léger déficit de 4,9 milliards de roupies, qui s’est transformé en un excédent de 599,5 milliards de roupies fin 2023.

Les macroéconomistes du Sri Lanka qui dirigeaient le Trésor dans le passé avaient l’habitude de gérer des découverts de centaines de milliards de roupies dans les banques d’État, qui étaient initialement refinancés par les facilités permanentes de la banque centrale, dans certains cas, déclenchant des pénuries de devises et de l’inflation.

Ils ont ensuite été transformés en obligations et remis aux banques d’État, une pratique qui ne crée pas de nouvelle inflation.

Toutefois, les analystes ont averti que les soldes de trésorerie excessivement importants générés par des emprunts investis au niveau national ont tendance à être prêtés à d’autres emprunteurs et sur le marché interbancaire.

Une baisse soudaine des liquidités prêtées sur le marché interbancaire a un effet d’entraînement sur les taux d’intérêt et pourrait conduire à des injections de pensions inversées parce qu’il existe un taux directeur, de la même manière que les swaps compromettent la stabilité monétaire dans un pays ayant un taux directeur.

Avant que l’inflation et la dépréciation de la monnaie ne soient déclenchées par les macroéconomistes après la création de la banque centrale en 1950, le Sri Lanka (alors Ceylan) disposait d’un excédent de liquidités qui était déposé dans la caisse d’émission monétaire, déclenchant ainsi une politique déflationniste. En raison de l’absence de taux directeur, les liquidités déposées dans la caisse d’émission monétaire se sont immédiatement transformées en réserves de change.

Singapour suit encore aujourd’hui un tel système.

Non seulement les excédents de trésorerie du gouvernement, mais aussi les excédents de trésorerie du Fonds central de prévoyance sont récupérés par l’Autorité monétaire de Singapour et investis dans le fonds souverain sous forme de devises, déclenchant ainsi un excédent du compte courant extérieur.

Le cadre a été développé par l’architecte du GIC, Goh Keng Swee, qui a également créé la caisse d’émission de Singapour lorsque l’île s’est séparée de la Malaisie en 1967.

Cependant, les analystes affirment que la connaissance de la balance des paiements et de l’émission de billets de banque en général a été perdue en raison de la doctrine enseignée dans les universités dites de Cambridge-Saltwater à partir des années 1920 et qui s’est aggravée lors de l’effondrement de Bretton Woods en 1971 et du deuxième amendement du FMI en 1978. (Colombo/02 juillet 2024)

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