Aujourd’hui, c’est un autre exemple où nous devons regarder vers l’Est, car cela a été publié plus tôt par le Cabinet Office.
Le produit intérieur brut s’est contracté à un rythme annualisé de 2% au cours des trois mois jusqu’en mars, a annoncé jeudi le Cabinet Office. Les économistes prévoyaient une contraction de 1,2% (The Japan Times)
Non seulement le premier trimestre de cette année a été faible, mais le passé a également été révisé à la baisse, laissant ainsi la situation comme celle-ci.
Le rapport montre que l’économie n’a pas réussi à croître depuis le printemps dernier, les chiffres actualisés pour le dernier trimestre 2023 ayant été révisés pour montrer que l’économie stagne après la chute de l’été. (Le Japon Times)
En termes numériques, l’économie japonaise a chuté de -0,9%, puis de 0% et maintenant de -0,5%, comme nous la comptons au cours des trois derniers trimestres. Tout cela est assez différent de la forte croissance que nous avons connue à mesure que 2022 avançait vers 2023. En effet, le taux de croissance annuel du PIB est désormais négatif à -0,2% et les chiffres de ce trimestre devront remplacer une forte croissance (1%) à à cette époque l’année dernière.
Il y a quelques excuses.
Ce résultat reflète l’impact négatif du tremblement de terre du Nouvel An au nord-ouest de Tokyo et des perturbations dans la production et les ventes automobiles après l’explosion d’un scandale de certification chez Daihatsu Motor, une filiale de Toyota Motor.
Le problème qu’est l’inflation
Les lecteurs réguliers connaîtront mon thème selon lequel l’inflation est mauvaise pour la production économique. Cela entre en contradiction non seulement avec l’économie 101 (les gens achètent maintenant pour éviter des prix plus élevés plus tard), mais aussi avec tout le concept de l’Abenomics, où l’inflation zéro était censée être remplacée par 2 % par an, créant une sorte de nirvana économique. Comment ça se passe?
Même si ces facteurs peuvent être considérés comme temporaires, l’impact persistant de l’inflation la plus forte depuis des générations constitue un problème plus persistant. Les dépenses des ménages continuent de baisser alors que les travailleurs confrontés à une baisse persistante des salaires réels resserrent leurs budgets. La consommation personnelle est en baisse depuis quatre trimestres consécutifs, ce qui représente la plus longue période de recul depuis la crise financière mondiale. (Le Japon Times)
Ce que j’ai souligné est essentiellement mon thème en un mot. Les chiffres de la consommation privée sont passés à -0,7%, -0,3%, -0,4% et maintenant -0,7%. Cela signifie que le taux de croissance annuel est désormais de 1,9%. Cela renforce le message de la semaine dernière lorsque nous avons observé une nouvelle baisse des salaires réels. Cela contraste fortement avec la rhétorique et les promesses.
Le premier trimestre a vu les entreprises sortir des négociations annuelles avec les syndicats en s’engageant à réaliser les plus fortes augmentations de salaires depuis trois décennies.
Cela me ramène à ce que j’ai souligné le 9 de ce mois.
Les derniers chiffres des salaires au Japon montrent que les gains salariaux sont désormais inférieurs à l’inflation chaque mois depuis deux ans, même si une mesure de la tendance plus profonde indique une croissance régulière. (Bloomberg
Le dernier taux de baisse annuel est de 2,5 %, s’ajoutant à 2 années de baisse et pourtant il y aurait une « tendance plus profonde ». Peut-être que les journalistes de Bloomberg devraient être payés comme ça et voir ce qu’ils en pensent alors ! En d’autres termes, permettez-moi de vous ramener à mes pensées du 28 avril de l’année dernière.
J’espère que nous assisterons à des augmentations plus importantes lors des négociations salariales du printemps, mais jusqu’à présent, il y a peu de signes d’un changement de culture.
En quittant ce blog, j’ai été critiqué pour de telles opinions de la part de certains sur les réseaux sociaux, mais je n’ai eu aucune nouvelle depuis lors. Nous obtiendrons peut-être quelques améliorations cette année, mais toute croissance doit d’abord compenser les pertes existantes. Ou si vous préférez, nous revenons au salaire comme indicateur retardé. En termes d’impact, Kyodo News l’a présenté ainsi.
L’institut Mizuho Research & Technologies Ltd. estime que les ménages japonais paieront 106 000 yens supplémentaires (690 dollars) ou plus au cours de l’exercice en cours jusqu’en mars en raison de l’inflation provoquée par la hausse des prix du pétrole brut, la faiblesse du yen et d’autres facteurs.
Nous pouvons également comprendre pourquoi le gouvernement actuel est si impopulaire. Tiré du Japan Times
En mars, Kishida a déclaré qu’empêcher la déflation de se reproduire était le but de son administration.
Jusqu’à présent, il a aggravé la situation des travailleurs et des consommateurs avec l’inflation et la baisse des salaires réels. Aujourd’hui, son économie est également en déclin.
Commerce
Dans le détail, il y avait des chiffres commerciaux assez horribles. Les exportations ont chuté à un taux annualisé de 18,7% et les importations de 12,7%. Il y a sans doute un effet Daihatsu mais quand même les gens seront inquiets.
Yen japonais
Celui-ci a rebondi assez fortement jusqu’à 153,60 en réponse à la publication du PIB, mais s’est ensuite effondré à 154,40 alors que les gens s’interrogeaient à ce sujet ?
Les marchés financiers s’attendent à ce que la banque centrale relève à nouveau ses taux d’intérêt plus tard cette année, car la pression pourrait s’accentuer sur la BoJ pour contrer la faiblesse du yen, conséquence de sa position accommodante. (Actualités Kyodo)
Augmenter les taux d’intérêt dans une économie en déclin serait courageux et peut-être même courageux. Il faut cependant faire preuve de prudence car les changements attendus sont mineurs. Mais il y a eu un changement significatif puisque le rendement à trente ans est aujourd’hui d’environ 2 %, contre 1,2 % il y a un an. En termes japonais, cela est significatif.
Coûts de la dette
Le Japon, conformément à ce qui précède, s’inquiète du coût de sa dette.
TOKYO, 2 février (Reuters) – Le Japon est confronté à une multiplication par plus du double des paiements d’intérêts annuels sur la dette publique, pour atteindre 24 800 milliards de yens (169 milliards de dollars) au cours de la prochaine décennie, selon un projet d’estimations gouvernementales consulté par Reuters vendredi… contre 9,83. mille milliards de yens pour l’exercice se terminant en mars 2025, selon le projet d’estimation.
En ce qui concerne la dette nationale totale, la Fed de Saint-Louis a fait quelques calculs à la fin de l’année dernière.
Il convient de noter que pour le Japon, le ratio dette nette/PIB (ratio obligations d’État/PIB) trouvé dans le bilan consolidé n’est que de 114 %, ce qui est bien inférieur au ratio dette/PIB rapporté précédemment (226 %. au deuxième trimestre 2022)…….. Par exemple, les avoirs de la Banque du Japon en dette publique japonaise équivaut à environ 100 % du PIB.
Comme vous pouvez le constater, le Japon s’est livré à un véritable manège avec sa dette nationale. Mais deux facteurs entrent désormais en jeu. La dette coûte désormais plus cher. De plus, le bilan de la Banque du Japon est plus faible et une façon de voir cela consiste à examiner les contrats à terme sur les obligations du gouvernement japonais. Ce chiffre a culminé au-dessus de 155 à l’époque de Covid et est maintenant de 144. Cela peut ne pas sembler beaucoup, mais quand vous en devez autant, c’est le cas. Vous vous souviendrez peut-être également de ma lecture du discours plutôt complaisant du gouverneur Ueda sur le sujet l’automne dernier. Eh bien, l’avenir est désormais inférieur de 4 points et il a augmenté son propre coût d’emprunt.
Commentaire
Il s’agit d’une autre phase de la crise de la décennie perdue. Qu’en est-il du fait que j’ai souligné plus tôt cette année que Japan Inc serait heureux ? Cela résiste parce que les plus hauts records de l’indice boursier Nikkei 225 et le yen japonais beaucoup plus faible sont de bonnes nouvelles pour eux. En plus, il y a ça.
Les bénéfices des entreprises se sont améliorés et la confiance des entreprises est restée à un niveau favorable. (Banque du Japon)
Mais les travailleurs et les consommateurs japonais seront mécontents car la faiblesse du yen a contribué à alimenter l’inflation qui les a appauvris. Si nous regardons en arrière, c’était la critique originale des Abenomics selon laquelle Japan Inc gagnerait mais la plupart perdraient.
Il y a ensuite la question de la Banque du Japon. Oui, comme les médias l’ont rapporté, elle réalise d’importants bénéfices sur les marchés boursiers. Curieusement, ils ignorent la question de la réalité selon laquelle n’importe qui d’autre serait en prison pour fraude boursière. Mais plus précisément, les prendre nécessite un « plan astucieux », car les ventes réelles torpilleraient les bénéfices. Mais de l’autre côté de la médaille, les énormes titres obligataires chantent aux côtés de Paul Simon.
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