ECONOMYNEXT – Le compte courant extérieur du Sri Lanka a enregistré un excédent de 415 millions de dollars américains au deuxième trimestre 2024, selon les données de la banque centrale, le remboursement de la dette et la collecte des réserves à un taux d’intérêt approprié ayant permis des sorties via le compte financier.

Jusqu’à présent, en 2024, le compte courant affiche un excédent d’environ 1,1 milliard de dollars et l’économie commence à se redresser.

Le Sri Lanka a commencé à enregistrer des excédents de compte courant à partir du troisième trimestre 2022 environ, lorsque la banque centrale a cessé d’imprimer de la monnaie et que sa politique déflationniste a commencé à se manifester dans la balance des paiements.

Le compte financier a officiellement (sous réserve d’erreurs et d’omissions) commencé à afficher un déficit (sorties) à partir du quatrième trimestre 2022, car les prêts ont été remboursés sur une base nette, et les banques privées ont également remboursé les prêts syndiqués et ont ensuite constitué une réserve en dollars pour couvrir les soldes nets ouverts. déficits de position.

Le compte financier est l’image miroir du compte courant (sous réserve d’erreurs et d’omissions).

Dans la manière dont les comptes extérieurs sont préparés, ce qu’on appelle le « déficit » de la balance des paiements est connu avec précision car il reflète en grande partie les changements dans le bilan d’une banque centrale collectant des réserves avec un taux directeur.

D’autres éléments, y compris le tourisme, sont des estimations.

Cependant, la balance des paiements « équilibre » toujours, que les déficits du compte courant soient créés par des emprunts à l’étranger et des investissements ou des dépenses intérieures, ou que les « déficits de la balance des paiements » soient créés par l’impression de monnaie et l’épuisement des réserves.

Dans les pays plombés par le mercantilisme anglophone, où les banques centrales qui collectent des réserves visent un taux directeur unique et déclenchent des déficits chroniques de la balance des paiements et une dépréciation détruisant le capital national, les excédents du compte courant (et « l’épargne » des devises) constituent le Saint Graal de la politique économique.

Avant que l’économie classique ne commence à se développer au début du 19 siècle, les mercantilistes classiques avaient également des idées similaires sur le déficit commercial (balance commerciale), car le commerce des services était minime à l’époque et les pertes en espèces (qui « économisent » désormais les devises).

Alors que le taux directeur (proposé pour la première fois par John Law en 1706 et combattu à l’époque) ainsi que les opérations d’open market soudainement inventées par la Fed dans les années 1920, se sont étendus à d’autres banques, déclenchant des dévaluations sans guerre dans les années 1930, le mercantilisme est revenu en force. .

John Maynard Keynes, par exemple, a affirmé que l’Allemagne ne pouvait pas effectuer de paiements de réparations extérieures en raison du manque d’excédent commercial.

Des économistes allemands, français et suédois ont cependant souligné que c’était le fait d’effectuer des paiements de capitaux à l’extérieur qui réduisait l’investissement intérieur (ou la consommation lorsque l’argent est collecté pour acheter des devises ou de l’or).

La réduction des investissements a ensuite réduit le solde du compte courant aussi longtemps que la Reichsbank n’imprimait pas de monnaie.

La fausse doctrine économique keynésienne/Cambridge, qui a été acceptée par les nations alliées, est connue sous le nom de « problème des transferts ».

La loi sur la gestion active du passif du Sri Lanka, selon laquelle de l’argent était emprunté à l’étranger pour régler la dette extérieure après avoir déclenché une pénurie de devises en imprimant de l’argent pour cibler le taux moyen pondéré de l’argent au jour le jour, était également basée sur une doctrine similaire, explique le chroniqueur économique d’EN, Bellwether.

La crise de la dette au Sri Lanka est prise au piège d’un faux « problème de transfert » keynésien et du MMT, selon Bellwether

Les opérations inflationnistes d’open market visant à cibler un taux directeur unique entraînent des pénuries de devises en 6 à 8 semaines environ lorsque le crédit privé est fort et que la banque centrale ne peut ni constituer de réserves, ni générer de dollars pour rembourser le gouvernement ou sa propre dette.

Lorsque le problème a commencé à s’aggraver à mesure que de la monnaie était imprimée pour stimuler l’inflation (ciblage flexible de l’inflation) et la croissance (production potentielle), les analystes économiques ont averti que, comme la République de Weimar, le Sri Lanka pourrait faire défaut en temps de paix.

Le FMI statistique a soutenu des doctrines qui ont abandonné les lois de la nature impliquant la balance des paiements, qui étaient décrites par les économistes classiques et qui ont empêché les déséquilibres extérieurs jusqu’à la Première Guerre mondiale au Royaume-Uni et jusqu’aux environs de 1950 aux États-Unis.

Lorsqu’une banque centrale collectant des réserves déploie un OMO inflationniste pour supprimer les taux, elle perd alors la capacité d’utiliser l’épargne provenant des entrées actuelles pour rembourser la dette, ou même payer les importations actuelles comme le pétrole.

Dans le cadre d’un ciblage flexible de l’inflation et d’un ciblage du taux moyen pondéré de l’argent au jour le jour, la Ceylon Petroleum Corporation du Sri Lanka a également emprunté massivement des dollars, y compris lorsque le prix du carburant était fixé sur le marché.

Pour maintenir la stabilité extérieure et arrêter la dépréciation de la roupie, une banque centrale collectant des réserves doit autoriser des taux suffisamment élevés non seulement pour permettre de réaliser des économies en roupies pour couvrir le crédit intérieur, mais également pour atteindre l’objectif de réserves du FMI.

Le FMI, après avoir fourni une assistance technique pour calculer la production potentielle d’un pays en paix (une sorte de politique de plein emploi), fournit désormais une assistance technique pour un « taux directeur unique » avant même que la restructuration de la dette du premier défaut ne soit terminée.

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Maintenir des taux de change stables, en évitant les troubles sociaux, est le plus simple de tous les régimes monétaires, à condition que le Parlement soit prêt à promulguer des lois pour restreindre les opérations inflationnistes d’open market d’une banque centrale collectant des réserves, comme le faisait le Royaume-Uni avant l’adoption du taux directeur, disent les analystes. (Colombo/06 octobre 2024)

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