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L’action Alibaba (NYSE : BABA) a clôturé en baisse aujourd’hui à Hong Kong, dans un contexte de frénésie de ventes d’actions technologiques chinoises entraînée par la forte baisse des actions de Baidu (NYSE : BIDU).
L’action Baidu a chuté à deux chiffres et a connu sa pire journée depuis plus d’un an au milieu de rapports liant sa plateforme Ernie AI à des recherches militaires chinoises clés. Les États-Unis ont notamment sanctionné plusieurs entités liées à l’armée chinoise et ont également imposé des restrictions à l’exportation sur les puces à double usage militaire et civil.
Le stock de Baidu chute après des informations selon lesquelles Ernie serait utilisé pour la recherche militaire
Baidu a lancé l’année dernière son chatbot Ernie, considéré comme une réponse au ChatGPT d’OpenAI. Alibaba a également lancé son chatbot IA l’année dernière alors que la guerre de l’IA entre les États-Unis et la Chine s’intensifiait.
Baidu a tenté de minimiser les informations selon lesquelles Ernie serait utilisé à des fins de recherche militaire et a déclaré : « Baidu n’a aucune conseil ou autre partenariat avec l’institution universitaire en question. » Le porte-parole a ajouté : « Nous n’avons aucune connaissance du projet de recherche, et si notre LLM avait été utilisé, il s’agirait de la version publiquement disponible en ligne. »
Pendant ce temps, les marchés ne semblent pas accepter l’argument de Baidu et les valeurs technologiques chinoises, notamment Alibaba, Xpeng Motors et NIO, ont fortement chuté dans les échanges à Hong Kong.
Selon Steven Leung, directeur exécutif de l’UOB Kay Hian Hong Kong Ltd, « les gens s’inquiètent des sanctions contre Baidu, évidemment après les informations sur les liens militaires. Ils craignent que le gouvernement américain n’annonce des mesures visant à cibler Baidu.
Il a ajouté : « Le sentiment général à l’égard de la Chine est faible et les relations entre les États-Unis et la Chine sont toujours intenses, donc les investisseurs vendent en premier, peu importe si la nouvelle est vraie ou non. »
Alibaba a annulé l’introduction en bourse de sa division cloud
La menace de sanctions américaines est réelle et Alibaba a annulé en novembre l’introduction en bourse de sa division cloud. Lors de la publication de ses résultats financiers du deuxième trimestre 2024, Alibaba a déclaré avoir suspendu ses projets d’introduction en bourse « à la lumière des incertitudes créées par les récentes restrictions américaines à l’exportation de puces informatiques avancées ». Au lieu de cela, nous nous concentrerons sur le développement d’un modèle de croissance durable basé sur la demande émergente axée sur l’IA pour des services de cloud computing en réseau et à grande échelle.
Les États-Unis ont notamment interdit les exportations de puces haut de gamme vers la Chine, ce qui pourrait entraver les ambitions des entreprises technologiques chinoises en matière d’IA.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Alibaba a déclaré : « Lorsque nous avons annoncé la scission complète, nous cherchions une sorte d’ingénierie financière pour montrer la valeur de l’entreprise ». Il a cependant ajouté : « Mais les circonstances ont changé. Et pour l’instant, plutôt que de nous concentrer sur l’ingénierie financière, nous nous concentrons plutôt sur la manière de développer l’activité cloud.
Alibaba fait face à un ralentissement de sa croissance
Alibaba est également aux prises avec un ralentissement de la croissance en Chine et, même si ses revenus au cours du trimestre de septembre ont augmenté de 9 % sur un an et étaient conformes aux estimations, ils ont raté les estimations finales. Le géant chinois du commerce électronique est confronté à une concurrence féroce de la part de concurrents du nouvel âge, à un moment où les ventes au détail en Chine n’augmentent pas au rythme d’avant la pandémie de COVID-19.
La répression technologique en Chine
Les entreprises technologiques chinoises ont également été scrutées au milieu de la répression technologique continue en Chine. Après une brève accalmie et des signaux indiquant que la deuxième économie mondiale en a fini avec la répression, la Chine a proposé le mois dernier de nouvelles réglementations pour les jeux en ligne qui ont rendu les marchés inquiets à l’égard du secteur.
À titre de comparaison, la répression technologique en Chine a commencé vers la fin de 2020 et Alibaba était la cible principale. Le co-fondateur de la société, Jack Ma, a tenu des propos critiques à l’égard des régulateurs chinois avant l’introduction en bourse prévue de sa filiale Ant Financial.
L’introduction en bourse d’Ant a été abandonnée
Ant devait faire son introduction en bourse en 2020 et lever 37 milliards de dollars grâce à cette gigantesque introduction en bourse, ce qui en aurait fait la plus grande cotation jamais réalisée – dépassant le record établi par Alibaba. L’introduction en bourse a reçu des offres d’une valeur de 3 000 milliards de dollars et Ant devait avoir une capitalisation boursière supérieure à JPMorgan Chase, la plus grande banque américaine.
Cependant, les régulateurs chinois ont bloqué l’introduction en bourse au dernier moment. Ma a fait des commentaires critiques à l’égard des régulateurs chinois avant l’introduction en bourse, ce qui n’a pas plu aux pouvoirs en place en Chine.
Non seulement la Chine a bloqué l’introduction en bourse d’Ant, mais Ma n’a pas été vue en public pendant des mois. Les régulateurs chinois ont également intensifié leur contrôle sur Alibaba et l’entreprise a finalement payé une amende record de 2,8 milliards de dollars en 2021 pour régler l’affaire antitrust.
L’action Alibaba se négocie près du prix d’introduction en bourse de 2014
Cela fait une décennie qu’Alibaba est devenue publique et le titre n’est que légèrement supérieur au prix d’introduction en bourse de 68 dollars. L’année dernière, il est brièvement tombé en dessous du prix d’introduction en bourse dans un contexte de liquidation des actions chinoises. Outre la restructuration de ses activités, Alibaba a pris plusieurs mesures pour relancer sa fortune en déclin.
Par exemple, elle a lancé un dividende de 1 $ par ADS (American Depository Share) en novembre, ce qui signifierait une sortie de trésorerie d’environ 2,5 milliards de dollars, et a indiqué qu’elle disposait de 13 milliards de dollars supplémentaires dans le cadre de son plan de rachat d’actions. Cependant, la société a exclu un dividende spécial pour réduire la trésorerie au bilan.
Alibaba a déclaré avoir généré des flux de trésorerie disponibles de 27 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois et avoir environ 63 milliards de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie au bilan à la fin septembre. Il souligne : « Alibaba n’a jamais été dans une meilleure situation financière pour investir dans la croissance de nos entreprises ».
Pendant ce temps, au milieu de multiples vents contraires, les actions d’Alibaba se rapprochent une fois de plus de leurs plus bas historiques. Même si les valorisations des valeurs technologiques chinoises ont été mises à mal, tous ne croient pas que le secteur puisse se redresser de sitôt. Plusieurs gestionnaires de fonds américains ont abandonné les actions chinoises après la répression technologique et les ont qualifiées de « non investissables ».
La poursuite de la répression technologique et les craintes de sanctions contre les entreprises technologiques chinoises, dans un contexte de craintes que leurs services puissent être utilisés par l’armée chinoise, pourraient ne pas aider les choses non plus.
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