Ce matin, j’ai reçu des nouvelles qui m’ont rappelé une discussion dans la section des commentaires d’hier. C’est quelque chose qui aura enchanté l’étudiant chercheur qui présentera la réunion du matin et qui aura l’occasion d’en parler au gouverneur Bailey.
« En juillet, les prix des logements au Royaume-Uni ont augmenté de +0,8 % sur une base mensuelle, après trois mois relativement stables
mois. Le prix moyen d’une maison au Royaume-Uni est de 291 268 £, soit une augmentation de plus de 2 200 £ par rapport au mois précédent.
mois.
« La croissance annuelle a atteint +2,3 %, soit le taux le plus élevé depuis le début de l’année. » (Indice des prix de l’immobilier d’Halifax)
Si nous laissons de côté notre heureux étudiant chercheur, mon premier point est de savoir ce qui est arrivé aux baisses des prix de l’immobilier que nous aurions dû connaître ? Les dernières minutes de la Banque d’Angleterre sont pleines de mentions d’une politique soi-disant restrictive.
la politique monétaire restrictive continue de peser sur l’activité de l’économie réelle, conduisant à un relâchement du marché du travail et à une diminution des pressions inflationnistes…
La politique monétaire devra rester restrictive suffisamment longtemps jusqu’à ce que les risques de voir l’inflation revenir durablement à l’objectif de 2 % à moyen terme se soient davantage dissipés.
Les différents membres ont estimé que la mesure dans laquelle la politique restrictive actuelle entraînerait une poursuite de la réduction des pressions inflationnistes ou une dynamique inflationniste défavorable se révélerait plus durable.
Trois exemples suffisent à illustrer mon propos. Mais si l’on adopte une approche restrictive, la hausse des prix de l’immobilier est pour le moins gênante. Vous souvenez-vous de l’époque où les médias parlaient abondamment de l’impact que la hausse des taux hypothécaires aurait sur les emprunteurs ? Certains en ont profité pour attaquer le Royaume-Uni en déclarant que nous étions particulièrement vulnérables à ce phénomène. Une approche curieuse alors qu’il y avait eu une évolution majeure vers les prêts hypothécaires à taux fixe, mais que cela avait été ignoré.
Quel est l’impact de la hausse des taux hypothécaires ?
En juin, la Banque d’Angleterre a calculé que le taux hypothécaire effectif pour les nouvelles entreprises était de 4,82 %. Si l’on remonte à décembre 2021, ce taux hypothécaire était de 1,6 %. L’impact des hausses de taux d’intérêt a donc été de l’ordre de 3,2 %. Le taux bancaire ayant augmenté à son point maximum de 5,15 %, nous avons un taux de réponse apparent ou delta de l’ordre de 60 %.
En décembre 2021, on nous l’avait dit.
Les prix des logements ont atteint un nouveau record, s’établissant en moyenne à 276 091 £ au cours du mois.
Maintenant, on nous dit cela
Une propriété typique coûte désormais 291 268 £ (contre 289 042 £ en juin)
Comme vous pouvez le constater, les prix des logements ont augmenté d’un peu plus de 15 000 £ sur une période où l’on pourrait raisonnablement s’attendre à une baisse des prix des logements. Même si nous tenons compte de la dynamique, puisque les prix des logements ont augmenté à un taux annuel de 9,8 % en décembre 2021, nous obtenons une réponse inconfortable, car les prix des logements sont désormais environ 5 % plus élevés qu’à l’époque.
Prix réels des maisons ?
J’ai vu des gens affirmer que les prix des logements sont en quelque sorte moins chers dans la mesure où l’inflation a été plus élevée. Nous pouvons utiliser la mesure de l’inflation de l’IPC pour cela, car elle omet les logements occupés par leur propriétaire et nous voyons que la partie inflationniste est vraie. En décembre 2021, il était de 115,1 et en juin, il était de 134,1, soit une augmentation de 19 points ou 16,5 %. Mais cela signifie que les gens ont souffert d’une crise du coût de la vie et je pense qu’il est alors plutôt étrange d’affirmer que cela a en quelque sorte rendu les logements plus abordables.
Peut-être que les salaires apportent une réponse plus pertinente. Si l’on examine les données officielles sur les revenus moyens, le salaire total hebdomadaire était de 603 £ en décembre 2021 et les derniers chiffres (mai) sont de 689 £. Nous avons donc une augmentation de 14 %, ce qui signifie que pour une fois, nous avons assisté à une période où la croissance des salaires a dépassé celle des prix de l’immobilier.
Le problème ici, et la raison pour laquelle j’ai dit « peut-être », est que cela est vrai pour les salaires nominaux, mais les eaux deviennent beaucoup plus agitées lorsque nous examinons les salaires réels ou ajustés à l’inflation. Je n’aime pas mettre trop de pression sur les chiffres officiels du revenu moyen en raison de leurs défauts et, pour les nouveaux lecteurs, j’en ai fait part à l’Office for Statistics Regulation en février 2021. Mais depuis décembre 2021, nous avons perdu du terrain par rapport à la mesure de l’IPC et encore plus par rapport à la mesure de l’inflation RPI.
Regarder vers l’avant
Nous devons désormais faire face à cette réalité.
Compte tenu de ces considérations, le Comité a voté lors de cette réunion en faveur d’une réduction du taux bancaire à 5 %. Il convient désormais de réduire légèrement le degré de restriction de la politique monétaire. (Banque d’Angleterre)
Ainsi, les « restrictions » qui n’ont jusqu’à présent fait que ralentir la croissance des prix de l’immobilier ont été réduites et nous pouvons nous attendre à ce que cela se reproduise. Jusqu’à quand ? C’est un sujet brûlant, les marchés financiers étant en mode panique pas plus tard que lundi, certains spéculant sur une baisse d’urgence des taux d’intérêt aux États-Unis. La réalité est que l’ordre du jour est déterminé par les données économiques américaines et les craintes d’une récession dans ce pays et n’a pas grand-chose à voir explicitement avec le Royaume-Uni. Nous sommes entraînés dans le sillage de cette situation.
Notre chaîne nationale, la BBC, a publié ceci alors que le journaliste Michael Race sort en trombe de ses starting-blocks.
La baisse des coûts hypothécaires et de nouvelles baisses des taux d’intérêt pourraient entraîner une hausse des prix des maisons pour le reste de l’année, a déclaré Halifax.
La prédiction du prêteur hypothécaire est intervenue après que les prix de l’immobilier ont augmenté en juillet après quelques mois de stagnation.
Halifax a déclaré que les récentes baisses des taux hypothécaires étaient « encourageantes » pour les acheteurs débutants, ceux qui progressent dans l’échelle du logement ou ceux qui refinancent.
Plus tard, il fut temps de faire augmenter les prix des maisons.
Holly Tomlinson, planificatrice financière chez la société de gestion de patrimoine Quilter, a déclaré que le marché immobilier pourrait « commencer à se réchauffer » après que la Banque d’Angleterre a réduit ses taux pour la première fois depuis plus de quatre ans.
« Commencer à chauffer » est une manière intéressante de décrire un marché immobilier en surchauffe depuis de nombreuses années. Puis ce fut encore plus grave.
Elle a déclaré que même si la baisse aurait un impact mineur sur les remboursements des prêts hypothécaires à taux variable et à taux variable, et aucun changement pour les transactions à taux fixe, le « changement des taux fait beaucoup pour la confiance des acheteurs et des vendeurs ».
Quelles sont les raisons qui font confiance à Holly ? Je doute que les épargnants soient d’accord avec ses affirmations ci-dessous.
« Le sentiment que les taux vont dans la bonne direction aidera de nombreuses personnes à décider de revenir sur le marché, ce qui stimulera la demande de logements », a-t-elle déclaré.
Même si nous avons finalement eu un peu de contexte.
Mais, bien que la hausse des prix de l’immobilier ait été une « bonne nouvelle » pour les propriétaires, elle a déclaré qu’elle rendait plus difficile pour les primo-accédants l’accès à la propriété.
Permettez-moi de poursuivre en soulignant une asymétrie évidente. La baisse des taux hypothécaires devrait entraîner une hausse des prix de l’immobilier, mais une hausse des taux ne les réduit pas et, au mieux, ralentit le taux de croissance.
Commentaire
Après avoir examiné le cas du Royaume-Uni, permettez-moi d’élargir mon analyse géographiquement. Hier encore, une réponse dans la section des commentaires indiquait que les « prix de l’immobilier » dans les chiffres de l’inflation australienne avaient augmenté de 5,1 %. La Fed de Saint-Louis a un indice des prix de l’immobilier toutes transactions confondues qui a augmenté d’un peu plus de 6 % au cours de l’année écoulée. Pourtant, la politique monétaire a été apparemment « restrictive ». Il semblerait donc que Yazz ait raison.
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Mais cela s’ajoute à des hausses tout à fait extraordinaires. La série de la Fed de Saint-Louis a été fixée à 100 en 1980, par exemple. Ou comme le souligne une réponse à l’article de la BBC.
La maison que mes parents ont achetée en 1986 a récemment été évaluée à 400 000 £. Ils ont payé 46 000 £, ce qui représenterait aujourd’hui, compte tenu de l’inflation, 133 000 £. Je paie 1 200 £ par mois pour louer une maison de deux chambres dans le sud-est sans aucune chance d’économiser un dépôt. (CaptainSlow81)
Yazz avait donc également raison ici.
Être sur la ligne du basCe n’est vraiment pas amusant
Mais si nous devions être expulsésHuh, depuis nos maisonsNous allons simplement déménager ailleursEt je continue toujours
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Principes d’économie politique/IV–I-III.,Référence litéraire de cet ouvrage.
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