Le récent débat économique sur la zone euro s’est concentré sur ses sous-performances par rapport aux États-Unis. Par exemple, le 17 février, j’ai examiné l’analyse du Dr Isabel Schnabel sur le retard pris par les États-Unis en matière de productivité et d’IA. Il était donc intriguant de voir le Financial Times ouvrir son analyse par cela.

Claus Romanowsky estime que ceux qui affirment que l’économie européenne est en retard sur le plan technologique sont déconnectés de la réalité. Le chatbot développé par son équipe de la société d’ingénierie allemande Siemens permettra bientôt aux ouvriers d’usine de parler aux robots et aux machines, où qu’ils soient, sans avoir besoin de connaître le moindre code, ce qui pourrait potentiellement générer d’énormes gains de productivité.

C’est la manière traditionnelle du Financial Times de soutenir la zone euro, mais vous remarquerez peut-être le « potentiel » par opposition à la réalité aux États-Unis. En effet, tout à coup, les choses semblent plutôt mauvaises.

Si davantage d’entreprises européennes exploitaient l’intelligence artificielle de cette manière, cela pourrait aider à résoudre certains des problèmes profondément enracinés de l’économie de la région, qui est à la traîne par rapport à la croissance fulgurante des États-Unis. L’Europe reste très en retard en matière d’innovation et d’adoption de l’IA.

En effet, le Financial Times affirme depuis longtemps que la zone euro est un moteur de croissance économique.

Les sous-performances économiques de l’Europe inquiètent depuis longtemps les décideurs politiques. Mais cette question est devenue une priorité à l’heure où l’écart de croissance avec les États-Unis s’est encore creusé.

De plus, il est difficile de savoir par où commencer avec les précédentes vaches sacrées de l’analyse du Financial Times qui sont ici jetées sous le bus.

La combinaison des coûts énergétiques élevés en Europe, désormais bien supérieurs à ceux des États-Unis, et des subventions attractives offertes par Washington pour les projets d’énergie verte et de semi-conducteurs construits dans le pays incitent un grand nombre d’entreprises européennes à y déplacer leurs activités.

Mais les choses continuent car l’un de ceux qui ont conduit la zone euro dans ce désordre (pensez aux « lois Draghi » et à l’effondrement ultérieur de nombreuses banques italiennes) est apparemment présenté comme un sauveur.

L’UE a demandé à Mario Draghi, ancien Premier ministre italien et ancien chef de la BCE, de trouver des moyens de renforcer la compétitivité du bloc.

Il recommandera bien sûr encore plus de plans en euros. Mais cet article expose un réel problème à mesure que les hits continuent d’arriver. Vous voyez, avant la création de l’euro, les économies de ce pays se portaient plutôt bien.

L’économie européenne était en pleine croissance élevé au début des années 1990, bénéficiant de l’impulsion donnée par l’approfondissement du marché unique de l’UE avant de l’étendre vers l’est après la fin de la guerre froide.

Mais depuis le début de l’euro, ils ne s’en sont pas bien sortis.

Mais depuis lors, les économies combinées des 27 pays qui composent aujourd’hui l’UE ont progressivement perdu du terrain face aux États-Unis, frappés par une série de revers, notamment la crise de la dette de la zone euro il y a dix ans. Plus récemment, la pandémie de Covid-19 et la guerre menée par la Russie en Ukraine ont toutes deux infligé plus de dégâts économiques à l’Europe qu’aux États-Unis.

Vous remarquerez peut-être la liste assez longue d’excuses utilisées comme écran de fumée. En fait, la réponse réside apparemment davantage dans les politiques qui ont contribué au désordre.

Paolo Gentiloni, le commissaire européen à l’économie, affirme que la question est désormais de savoir comment répondre au besoin d’investissements essentiels dans des domaines tels que la transition verte et la défense, compte tenu du contexte morose.

Il y a ici un véritable problème conceptuel. Je ne sais pas pour vous, mais si je cherchais des personnes pour résoudre une crise économique, je ne commencerais pas avec 2 membres de la caste politique italienne après toutes les années de troubles là-bas. Cela est renforcé par le fait qu’un changement de gouvernement en dehors des castes (Meloni) a jusqu’à présent permis à l’économie italienne de s’améliorer.

Prix ​​des maisons

L’analyse suit ensuite les conseils de Lewis Carroll au « Drink me ! scène pour Alice alors que nous voyons la cause revendiquée des problèmes économiques.

Les prix de l’immobilier ont chuté dans de nombreux pays et les gouvernements freinent leurs dépenses.

Oui, ce sont les effets du manque de richesse qui sont en jeu.

« Il y a des effets de richesse négatifs en Europe », explique Ana Boata, économiste chez l’assureur allemand Allianz Trade. « Si vous n’espérez pas obtenir davantage des systèmes publics de protection sociale ou de retraite, vous épargnerez probablement davantage et dépenserez moins. Ensuite, vous ajoutez l’incertitude des guerres et vous obtenez une catastrophe.

Ce sera bien entendu une nouveauté pour les primo-accédants dans la zone euro, qui préfèrent ne pas payer des prix toujours plus élevés pour leur logement. Vous remarquerez peut-être que ces « effets de richesse » ont un perdant qui est la personne qui paie ce prix ! C’est pourquoi j’ai longtemps soutenu qu’il fallait une combinaison de prix de l’immobilier et de taux hypothécaires pour mesurer correctement le coût de la vie.

En outre, l’affirmation selon laquelle les prix de l’immobilier ont chuté est plutôt fallacieuse. Oui, ils sont tombés récemment.

Les prix de l’immobilier en baisse de 1,1 % dans la zone euro et en hausse de 0,3 % dans l’Union européenne au quatrième trimestre 2023, par rapport au même trimestre 2022.

Mais si l’on regarde en arrière, on constate que l’impact des taux d’intérêt négatifs et du QE massif a effectivement conduit à un changement. L’indice des prix de l’immobilier dans la zone euro a dépassé 110 fin 2017 après des difficultés puis le début d’une reprise. Mais à partir de ce moment-là, il est passé à 150 et une partie de la hausse a été vraiment extraordinaire après la Covid et clairement motivée par les taux d’intérêt et les rendements obligataires négatifs. Mais où étaient les gains économiques issus de ces effets de richesse ?

De nombreux arguments sont ici circulaires, dans la mesure où les investisseurs américains ont mieux réussi sur leur marché boursier en partie parce que leur économie s’est mieux comportée.

Les ménages américains ont également bénéficié de leurs investissements accrus sur les marchés actions, qui ont fortement augmenté ces dernières années.

Vient ensuite une affirmation qui semble oublier que le taux de chômage américain, à 3,9 %, est bien inférieur à la moyenne de la zone euro, qui est de 6,5 %.

La productivité américaine a été stimulée par la hausse temporaire du chômage après la pandémie de 2020, qui a redistribué les gens vers de nouveaux rôles plus productifs une fois l’activité reprise. L’Europe a plutôt choisi de protéger les emplois par des mesures massives de chômage partiel. « Nous avons gelé notre marché du travail », explique Boata chez Allianz, ajoutant que cela a abouti à des « emplois zombifiés ».

Commentaire

Permettez-moi de mettre cela à jour via une référence dans cet article.

« [It] Ce n’est pas un problème nouveau pour l’Europe ni pour les Pays-Bas : la croissance n’a pas été spectaculaire », a déclaré Steven van Weyenberg, le ministre néerlandais des Finances.

Ce matin, nous avons vu les derniers chiffres des statistiques néerlandaises.

L’économie des Pays-Bas a chuté de 0,1% en rythme trimestriel au premier trimestre 2024, revenant en contraction après une expansion de 0,4% au cours de la période précédente, selon une estimation préliminaire… Le produit intérieur brut (PIB) dans Pays-Bas s’est contracté de 0,70 pour cent au premier trimestre 2024 par rapport au même trimestre de l’année précédente.

Je peux le dire autrement à travers les prévisions de printemps de la Commission européenne.

Ces prévisions de printemps prévoient une croissance du PIB en 2024 à 1,0 % dans l’UE et à 0,8 % dans la zone euro. Il s’agit d’une légère hausse par rapport aux prévisions intermédiaires de l’hiver 2024 pour l’UE, mais inchangée pour la zone euro. La croissance du PIB de l’UE devrait s’améliorer pour atteindre 1,6 % en 2025, soit une révision à la baisse de 0,1 point de pourcentage. de l’hiver. Dans la zone euro, la croissance du PIB en 2025 devrait être légèrement inférieure, à 1,4 %, également légèrement révisée à la baisse.

Donc, au mieux, pas grand-chose. Pourtant, apparemment, selon les responsables de la zone euro et ceux qui écrivent pour le Financial Times, la solution réside davantage dans les mêmes personnes et dans les mêmes politiques qui l’ont conduit sur cette voie.