ECONOMYNEXT – Le crédit privé du Sri Lanka a augmenté de 60 milliards de roupies en juillet 2024, après une hausse de 74 milliards en juin, selon les données officielles, tandis que le crédit aux entreprises publiques a diminué.

En juillet, les banques ont prêté 82,7 milliards de roupies au gouvernement (ce montant comprend les reports d’intérêts qui sont en réalité des transactions sur papier) en dehors du crédit de la banque centrale.

Le crédit de la Banque centrale était négatif de 19,8 milliards de roupies, ce qui porte le crédit accordé au gouvernement par l’ensemble du système bancaire à 62,9 milliards de roupies.

En mai et juin 2024, le crédit de la banque centrale s’est révélé fortement négatif selon la manière dont les données sont rapportées, mais d’importants volumes de liquidités excédentaires provenant des achats en dollars sont restés non stérilisés, exerçant une pression sur la roupie car ils ont été transformés en crédit.

Les macroéconomistes peuvent faire pression sur la monnaie en imprimant de la monnaie pour supprimer le taux d’intérêt interbancaire ou en permettant à l’excès de liquidité provenant des achats de dollars de rester dans le système bancaire et en n’intervenant pas pour racheter les roupies, lorsque la situation frappe le secteur extérieur par le biais d’importations tirées par le crédit ou d’autres sorties de capitaux.

Les citoyens eux-mêmes ne peuvent pas exercer de pression sur la roupie, car ils ne peuvent pas imprimer de monnaie, et au Sri Lanka, le secteur privé est un épargnant net.

L’épargne publique est transformée en crédit d’investissement et en importations par l’intermédiaire du système bancaire.

Au Sri Lanka, en particulier après la fin d’une guerre civile de 30 ans, des crises de la balance des paiements ont été créées en ciblant le taux moyen de l’argent au jour le jour avec des opérations d’open market inflationnistes alors que le crédit privé reprenait.

Les opérations d’open market inflationnistes ou les prêts automatiques et incontrôlés grâce à la liquidité permanente (liquidité assurée) encouragent les banques à s’engager dans des prêts inconsidérés sans dépôts, en empruntant à la banque centrale.

Comme il n’existe pas de limites de contrepartie, les banques qui refinancent le crédit avec des emprunts auprès de la banque centrale présentent d’importantes disparités entre leurs actifs et leurs passifs.

La banque centrale, par le biais d’opérations d’achat direct inflationnistes, peut éliminer ces déséquilibres entre actifs et passifs et stimuler davantage le crédit sans dépôts, rendant ainsi permanents les déficits du crédit et de la balance des paiements.

Ce cadre repose sur une doctrine selon laquelle il est possible pour une banque centrale collectrice de réserves de cibler des niveaux d’inflation aussi élevés que 5 % en imprimant de la monnaie pour réduire les taux.

Étant donné que les opérations d’open market inflationnistes sont menées contre des titres d’État, on prétend que le déficit est monétisé, alors que les OMO et les facilités permanentes monétisent le crédit des banques privées en utilisant des titres d’État achetés au cours des années précédentes.

Le mensonge du déficit du Sri Lanka : le discours inflationniste qui mène aux crises monétaires et au défaut de paiement

En vertu de la doctrine du ciblage flexible de l’inflation ou de l’impression monétaire pour la croissance (production potentielle), le Sri Lanka ne peut donc pas éviter les programmes du FMI, car le cadre opérationnel est profondément défectueux.

Depuis septembre 2022, la banque centrale mène une politique globalement déflationniste, à un taux d’intérêt approprié, contribuant à maintenir la balance des paiements en excédent.

Les entreprises publiques, en particulier les sociétés de services énergétiques, ont remboursé leur dette grâce à des ventes d’électricité et de carburant basées sur les coûts, bien que le kérosène soit sous-évalué. (Colombo/10/08/2024)

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